Đầu tư giá trị là gì?

Tổng hợp ý chính cần nhớ

• Đầu tư giá trị là một chiến lược đầu tư liên quan đến việc chọn các cổ phiếu được giao dịch với giá thấp hơn giá trị nội tại hoặc giá trị sổ sách của chúng.
• Các nhà đầu tư giá trị săn lùng tích cực những cổ phiếu mà họ cho rằng thị trường chứng khoán đang định giá thấp chúng.
• Các nhà đầu tư giá trị sử dụng phân tích tài chính, không chạy theo đám đông và là nhà đầu tư dài hạn vào các công ty chất lượng.

Tìm hiểu về đầu tư giá trị

Khái niệm cơ bản đằng sau đầu tư giá trị hàng ngày rất đơn giản: Nếu bạn biết giá trị thực của một thứ gì đó, bạn có thể tiết kiệm rất nhiều tiền khi mua nó. Hầu hết mọi người sẽ đồng ý rằng cho dù bạn mua một chiếc TV mới với giá khuyến mãi hay với giá gốc, thì bạn sẽ nhận được cùng một chiếc TV với cùng kích thước màn hình và chất lượng hình ảnh.

Cổ phiếu hoạt động theo cách tương tự, có nghĩa là giá cổ phiếu của công ty có thể thay đổi ngay cả khi giá trị hoặc định giá của công ty vẫn giữ nguyên. Cổ phiếu giống như TV trải qua thời kỳ nhu cầu cao và thấp dẫn đến biến động giá — nhưng điều đó không thay đổi những gì bạn nhận được đối với số tiền mình bỏ ra.

Giống như những người hiểu biết về mua sắm sẽ cho rằng việc mua một chiếc TV với giá gốc là vô nghĩa, vì TV được bán với giá khuyến mãi nhiều lần trong năm, các nhà đầu tư giá trị có tầm hiểu biết rộng tin rằng cổ phiếu cũng hoạt động theo cách tương tự. Tất nhiên, không giống như TV, cổ phiếu sẽ không được khuyến mãi vào những thời điểm được dự đoán trong năm chẳng hạn như Black Friday, và giá khuyến mãi của cổ phiếu sẽ không được quảng cáo.

Đầu tư giá trị là quá trình thực hiện công việc trinh thám để tìm ra những vụ giảm giá bí mật này trên các cổ phiếu và mua chúng với giá chiết khấu so với mức độ mà thị trường định giá chúng. Đổi lại, việc mua và nắm giữ những cổ phiếu giá trị này trong thời gian dài, nhà đầu tư có thể nhận được lợi nhuận hậu hĩnh.

Quan trọng: Đầu tư giá trị được phát triển từ một khái niệm của các giáo sư Trường Kinh doanh Columbia là Benjamin Graham và David Dodd vào năm 1934 và được phổ biến trong cuốn sách năm 1949 của Graham, “The Intelligent Investor”.

Giá trị nội tại và Đầu tư giá trị

Trên thị trường chứng khoán, tương đương với việc một cổ phiếu trở nên rẻ hoặc giảm giá là khi cổ phiếu đó bị định giá thấp. Các nhà đầu tư giá trị hy vọng thu được lợi nhuận từ cổ phiếu mà họ cho rằng đang được giảm sâu.

Các nhà đầu tư sử dụng các số liệu khác nhau để tìm ra sự định giá hoặc giá trị nội tại của một cổ phiếu. Giá trị nội tại là sự kết hợp của việc sử dụng phân tích tài chính như nghiên cứu hoạt động tài chính của một công ty, doanh thu, thu nhập, dòng tiền và lợi nhuận cũng như các yếu tố cơ bản bao gồm thương hiệu, mô hình kinh doanh, thị trường mục tiêu và lợi thế cạnh tranh của công ty. Các chỉ số được sử dụng để định giá cổ phiếu của một công ty bao gồm:

• Giá trên sổ sách (chỉ số P/B – Price to book) hoặc giá trị sổ sách, đo lường giá trị tài sản của một công ty và so sánh chúng với giá cổ phiếu. Nếu giá thấp hơn giá trị của tài sản, thì cổ phiếu đang bị định giá thấp, giả sử công ty không gặp khó khăn về tài chính.
• Giá trên thu nhập (chỉ số P/E – Price to earnings), thể hiện hồ sơ theo dõi thu nhập của công ty để xác định liệu giá cổ phiếu không phản ánh tất cả các khoản thu nhập hay bị định giá thấp.
• Dòng tiền tự do, là dòng tiền được tạo ra từ doanh thu hoặc hoạt động kinh doanh của công ty sau khi đã trừ đi các khoản chi phí. Dòng tiền tự do là dòng tiền còn lại sau khi các chi phí đã được thanh toán, bao gồm chi phí hoạt động và các khoản mua sắm lớn được gọi là chi tiêu vốn (capital expenditure), là việc mua các tài sản như thiết bị hoặc nâng cấp nhà máy sản xuất. Nếu một công ty tạo ra dòng tiền tự do, thì công ty đó sẽ còn tiền để đầu tư vào tương lai của doanh nghiệp, trả nợ, trả cổ tức hoặc phần thưởng cho cổ đông và thực hiện mua lại cổ phiếu.

Tất nhiên, có nhiều số liệu khác được sử dụng trong phân tích, bao gồm phân tích nợ, vốn chủ sở hữu, doanh số bán hàng và tăng trưởng doanh thu. Sau khi xem xét các chỉ số này, nhà đầu tư giá trị có thể quyết định mua cổ phiếu nếu giá trị so sánh — giá hiện tại của cổ phiếu so với giá trị nội tại của công ty — đủ hấp dẫn.

Biên an toàn (Margin of safety)

Các nhà đầu tư giá trị cần không gian cho sai sót trong ước tính giá trị và họ thường đặt ra “biên an toàn” của riêng mình, dựa trên mức độ chấp nhận rủi ro cụ thể. Nguyên tắc biên an toàn là một trong những chìa khóa để đầu tư giá trị thành công, dựa trên tiền đề rằng việc mua cổ phiếu với giá hời sẽ mang lại cơ hội kiếm lợi nhuận cao hơn sau này khi bán cổ phiếu. Biên an toàn cũng làm giảm khả năng thua lỗ, nếu cổ phiếu không hoạt động hiệu quả như mong đợi.

Các nhà đầu tư giá trị sử dụng cùng một kiểu lập luận. Nếu một cổ phiếu trị giá 100 USD và bạn mua nó với giá 66 USD, bạn sẽ kiếm được 34 USD lợi nhuận, chỉ đơn giản bằng cách đợi giá cổ phiếu tăng lên đến giá trị thực 100 USD. Trên hết, công ty có thể phát triển và trở nên có giá trị hơn, mang lại cho bạn cơ hội kiếm nhiều tiền hơn nữa. Nếu giá cổ phiếu tăng lên 110 USD, bạn sẽ kiếm được 44 USD vì đã mua cổ phiếu được giảm giá. Nếu bạn mua nó với giá đầy đủ là 100 USD, thì bạn sẽ chỉ kiếm được 10 USD lợi nhuận.

Thông tin thêm: Benjamin Graham, cha đẻ của đầu tư giá trị, chỉ mua cổ phiếu khi chúng được định giá từ 2/3 giá trị nội tại trở xuống. Đây là biên an toàn mà ông cảm thấy là cần thiết để kiếm được lợi nhuận tốt nhất trong khi giảm thiểu thiệt hại đầu tư.

Thị trường không hiệu quả

Các nhà đầu tư giá trị không tin vào giả thuyết thị trường hiệu quả, giả thuyết nói rằng giá cổ phiếu phản ánh tất cả thông tin về một công ty, vì vậy giá cổ phiếu luôn phản ánh giá trị công ty. Thay vào đó, các nhà đầu tư giá trị tin rằng cổ phiếu có thể bị định giá quá cao hoặc quá thấp vì nhiều lý do.

Ví dụ, một cổ phiếu có thể bị định giá quá thấp do nền kinh tế hoạt động kém và các nhà đầu tư hoảng loạn, bán tháo (như trường hợp của cuộc Đại suy thoái). Hoặc một cổ phiếu có thể được định giá quá cao vì các nhà đầu tư quá hào hứng với công nghệ mới chưa được kiểm chứng (như trường hợp bong bóng dot-com). Xu hướng ​​tâm lý có thể đẩy giá cổ phiếu lên hoặc xuống dựa trên tin tức, chẳng hạn như báo cáo thu nhập đáng thất vọng hoặc không như mong đợi, thu hồi sản phẩm hoặc kiện tụng. Cổ phiếu cũng có thể bị định giá thấp bởi vì chúng giao dịch dưới tầm kiểm soát, nghĩa là chúng được các nhà phân tích và phương tiện truyền thông đưa tin không đầy đủ.

Không chạy theo đám đông

Các nhà đầu tư giá trị sở hữu nhiều đặc điểm của đầu tư trái ngược (contrarians)— họ không chạy theo đám đông. Họ không chỉ bác bỏ giả thuyết thị trường hiệu quả, mà khi những người khác mua vào, họ thường bán ra hoặc chững lại. Khi những người khác bán ra, thì họ mua vào hoặc nắm giữ. Các nhà đầu tư giá trị không mua cổ phiếu mang tính xu hướng (bởi vì chúng thường được định giá quá cao). Thay vào đó, họ đầu tư vào các công ty không có tên tuổi nếu tài chính rủng rỉnh. Các nhà đầu tư cũng xem xét lại các cổ phiếu có tên tuổi, khi giá cổ phiếu đó giảm mạnh, tin rằng các công ty như vậy có thể phục hồi sau những bước giật lùi nếu các giá trị cơ bản của công ty vẫn vững chắc và sản phẩm, dịch vụ vẫn có chất lượng.

Các nhà đầu tư giá trị chỉ quan tâm đến giá trị nội tại của cổ phiếu. Họ nghĩ về việc mua cổ phiếu với ý nghĩa thực sự của hành động này: tỷ lệ sở hữu trong một công ty. Họ muốn sở hữu những công ty mà họ biết là có nguyên tắc và tài chính hợp lý, bất kể những người khác đang nói hay làm gì.

Đầu tư giá trị đòi hỏi sự siêng năng và kiên nhẫn

Việc ước tính giá trị nội tại thực sự của một cổ phiếu không chỉ bao gồm phân tích tài chính mà còn một lượng khá lớn của tính chất chủ quan – nghĩa là đôi khi việc này thiên về nghệ thuật hơn là khoa học. Hai nhà đầu tư khác nhau có thể phân tích dữ liệu định giá hoàn toàn như nhau đối với một công ty và đi đến các quyết định khác nhau.

Một số nhà đầu tư chỉ nhìn vào tài chính hiện có, không đặt nhiều niềm tin vào việc ước tính tăng trưởng trong tương lai. Các nhà đầu tư giá trị khác tập trung chủ yếu vào tiềm năng tăng trưởng trong tương lai và dòng tiền ước tính của công ty. Và một số người làm được cả hai điều này: Các chuyên gia đầu tư giá trị nổi tiếng Warren Buffett và Peter Lynch, nhà điều hành Quỹ Magellan của Fidelity Investment trong nhiều năm đều nổi tiếng với việc phân tích báo cáo tài chính và xem xét các bội số định giá, để xác định các trường hợp thị trường định giá sai cổ phiếu.

Bất chấp các cách tiếp cận khác nhau, logic cơ bản của đầu tư giá trị là mua tài sản với giá thấp hơn giá trị hiện tại, nắm giữ dài hạn và thu lợi nhuận khi cổ phiếu trở về giá trị nội tại hoặc cao hơn. Phương pháp này không mang lại sự hài lòng ngay lập tức. Bạn không thể mong đợi việc mua một cổ phiếu với giá 50 USD vào thứ Ba và bán nó với giá 100 USD vào thứ năm. Thay vào đó, bạn có thể phải đợi nhiều năm trước khi các khoản đầu tư vào cổ phiếu thành công và đôi khi bạn sẽ thua lỗ. Tin tốt là, đối với hầu hết các nhà đầu tư, lợi nhuận vốn dài hạn được đánh thuế ở mức thấp hơn lợi nhuận đầu tư ngắn hạn.

Giống như tất cả các chiến lược đầu tư, bạn phải có sự kiên nhẫn và siêng năng để gắn bó với triết lý đầu tư của mình. Một số cổ phiếu bạn có thể muốn mua vì các giá trị cơ bản là hợp lý, nhưng bạn sẽ phải đợi nếu nó được định giá quá cao. Bạn muốn mua cổ phiếu có giá hấp dẫn nhất tại thời điểm đó và nếu không có cổ phiếu nào đáp ứng tiêu chí, bạn sẽ phải đợi và để tiền mặt nhàn rỗi cho đến khi có cơ hội.

Tại sao cổ phiếu bị định giá thấp

Nếu bạn không tin vào giả thuyết thị trường hiệu quả, bạn có thể xác định lý do tại sao cổ phiếu giao dịch thấp hơn giá trị nội tại của chúng. Dưới đây là một số yếu tố có thể kéo giá cổ phiếu xuống và khiến nó bị định giá thấp.

Động thái thị trường và hiệu ứng tâm lý bầy đàn

Đôi khi mọi người đầu tư một cách phi lý trí dựa trên những xu hướng ​​tâm lý hơn là những giá trị cơ bản của thị trường. Khi giá của một cổ phiếu cụ thể tăng hoặc khi toàn thị trường tăng, họ sẽ mua. Họ thấy rằng nếu họ đã đầu tư vào 12 tuần trước, thì đã có thể kiếm được 15% vào lúc này, và họ sinh ra hội chứng sợ bỏ lỡ (Fear Of Missing Out – FOMO).

Ngược lại, khi giá cổ phiếu giảm hoặc khi toàn thị trường giảm, tâm lý tránh thua lỗ buộc mọi người phải bán cổ phiếu. Vì vậy, thay vì giữ lỗ trên danh nghĩa và đợi thị trường chuyển hướng, họ chấp nhận một khoản lỗ nhất định bằng việc bán ra. Hành vi như vậy của nhà đầu tư phổ biến đến mức nó ảnh hưởng đến giá của các cổ phiếu riêng lẻ, làm trầm trọng thêm các chuyển động thị trường tăng – giảm tạo ra các động thái quá mức.

Thị trường sụp đổ

Khi thị trường đạt đỉnh đáng kinh ngạc, điều này thường dẫn đến bong bóng. Nhưng bởi vì các mức giá không bền vững, các nhà đầu tư cuối cùng sẽ hoảng loạn, dẫn đến việc bán tháo hàng loạt. Điều này dẫn đến sự sụp đổ của thị trường. Đó là những gì đã xảy ra vào đầu những năm 2000 với bong bóng dotcom, khi giá trị của các cổ phiếu công nghệ tăng vọt vượt ngoài giá trị của các công ty. Chúng ta đã chứng kiến điều tương tự xảy ra khi bong bóng nhà đất vỡ và thị trường sụp đổ vào giữa những năm 2000.

Cổ phiếu không được chú ý và không hấp dẫn

Nhìn xa hơn những gì được nói đến trong tin tức. Bạn có thể tìm thấy những cơ hội đầu tư thực sự tuyệt vời vào những cổ phiếu bị định giá thấp mà có thể không nằm trong tầm ngắm của mọi người như cổ phiếu vốn hóa nhỏ hoặc thậm chí là cổ phiếu nước ngoài. Hầu hết các nhà đầu tư đều muốn đầu tư vào những điều to lớn, chẳng hạn như một công ty khởi nghiệp công nghệ thay vì một nhà sản xuất đồ tiêu dùng lâu đời, nhàm chán.

Ví dụ, các cổ phiếu như Meta (trước đây là Facebook), Apple và Google có nhiều khả năng bị ảnh hưởng bởi việc đầu tư theo tâm lý bầy đàn hơn là các tập đoàn như Proctor & Gamble hay Johnson & Johnson.

Tin xấu

Ngay cả những công ty tốt cũng phải đối mặt với các bước giật lùi, chẳng hạn như kiện tụng và thu hồi. Tuy nhiên, vì công ty trải qua một sự kiện tiêu cực không có nghĩa là công ty đó về cơ bản không có giá trị hoặc cổ phiếu đó sẽ không tăng trở lại. Trong các trường hợp khác, có thể có một bộ phận hoặc chi nhánh làm ảnh hưởng đến lợi nhuận của công ty. Nhưng điều đó có thể thay đổi nếu công ty quyết định loại bỏ hoặc đóng cửa chi nhánh đó của doanh nghiệp.

Các nhà phân tích không có thành tích tốt trong việc dự đoán tương lai, nhưng các nhà đầu tư thường hoảng sợ và bán ra khi một công ty công bố thu nhập thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích. Nhưng các nhà đầu tư giá trị, những người có tầm nhìn xa trông rộng, vượt ngoài sự sụt giảm về giá và các tin tức tiêu cực, có thể mua cổ phiếu với mức giảm sâu hơn vì họ có thể nhận ra giá trị lâu dài của công ty.

Tính chu kỳ

Tính chu kỳ được định nghĩa là những biến động ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh. Các công ty không tránh khỏi những thăng trầm trong chu kỳ kinh tế, cho dù đó là thời vụ và thời điểm trong năm, hay thái độ và tâm trạng của người tiêu dùng. Tất cả những điều này có thể ảnh hưởng đến mức lợi nhuận và giá cổ phiếu của công ty, nhưng nó không ảnh hưởng đến giá trị của công ty về lâu dài.

Chiến lược đầu tư giá trị

Chìa khóa để mua cổ phiếu được định giá thấp là nghiên cứu kỹ lưỡng về công ty và đưa ra quyết định hợp lý. Nhà đầu tư giá trị Christopher H. Browne khuyên bạn nên đặt câu hỏi liệu một công ty có khả năng tăng doanh thu của mình thông qua các phương pháp sau:

• Tăng giá sản phẩm
• Tăng doanh số bán hàng
• Giảm chi phí
• Bán bớt hoặc đóng cửa các bộ phận không sinh lời

Browne cũng đề nghị nghiên cứu các đối thủ cạnh tranh của công ty để đánh giá triển vọng tăng trưởng trong tương lai. Nhưng câu trả lời cho tất cả những câu hỏi này có xu hướng suy đoán, không có bất kỳ dữ liệu số hỗ trợ thực sự nào. Nói một cách đơn giản: Không có chương trình phần mềm định lượng nào có sẵn để giúp đi đến những câu trả lời này, điều đó khiến cho việc đầu tư cổ phiếu giá trị trở thành một trò chơi phỏng đoán quy mô lớn. Vì lý do này, Warren Buffett khuyên bạn chỉ nên đầu tư vào những ngành mà bạn đã từng làm việc hoặc những mặt hàng tiêu dùng mà bạn quen thuộc, như ô tô, quần áo, thiết bị gia dụng và thực phẩm.

Một điều mà các nhà đầu tư có thể làm là chọn cổ phiếu của công ty bán các sản phẩm và dịch vụ có nhu cầu cao. Mặc dù rất khó dự đoán khi nào các sản phẩm mang tính đổi mới sẽ chiếm được thị phần, nhưng thật dễ dàng để đánh giá một công ty đã kinh doanh được bao lâu và nghiên cứu cách công ty thích ứng với những thách thức theo thời gian.

Mua bán nội bộ

Những người nội bộ (insider) là các giám đốc và quản lý cấp cao của công ty, cộng với các cổ đông sở hữu ít nhất 10% cổ phần của công ty. Các nhà quản lý và giám đốc của một công ty có hiểu biết đặc biệt về các công ty mà họ điều hành, vì vậy nếu họ mua cổ phiếu của công ty đó, thì có thể kết luận rằng triển vọng phát triển của công ty có vẻ thuận lợi. 

Tương tự như vậy, các nhà đầu tư sở hữu ít nhất 10% cổ phiếu của một công ty sẽ không mua nhiều như vậy nếu họ không thấy tiềm năng sinh lời. Ngược lại, việc bán cổ phiếu của một người nội bộ không nhất thiết chỉ ra tin xấu về hiệu quả hoạt động dự kiến của công ty – người nội bộ có thể chỉ cần tiền mặt vì lý do cá nhân. Tuy nhiên, nếu việc bán tháo hàng loạt xảy ra bởi những người nội bộ, thì tình huống như vậy có thể dẫn đến sự phân tích sâu hơn về lý do đằng sau việc bán.

Phân tích báo cáo thu nhập

Tại một số điểm, các nhà đầu tư giá trị phải xem xét tài chính của một công ty để đánh giá hoạt động của nó như thế nào và so sánh với các công ty cùng ngành. Báo cáo tài chính trình bày kết quả hoạt động hàng năm và hàng quý của công ty.

Bạn có thể biết được nhiều điều từ báo cáo hàng năm của công ty. Báo cáo sẽ giải thích các sản phẩm và dịch vụ được cung cấp cũng như nơi công ty đang hướng tới.

Phân tích báo cáo tài chính

Bảng cân đối kế toán của công ty cung cấp một bức tranh toàn cảnh về tình hình tài chính của công ty. Bảng cân đối kế toán bao gồm hai phần, một phần liệt kê tài sản của công ty và phần còn lại liệt kê các khoản nợ phải trả và vốn chủ sở hữu của công ty. Phần tài sản được chia thành tiền và các khoản tương đương tiền; các khoản đầu tư; các khoản phải thu hoặc tiền khách hàng nợ, hàng tồn kho và tài sản cố định như nhà máy và thiết bị.

Phần nợ phải trả liệt kê các khoản phải trả của công ty hoặc tiền nợ, các khoản nợ tích lũy phải trả, nợ ngắn hạn và nợ dài hạn của công ty. Phần vốn chủ sở hữu phản ánh số tiền được đầu tư vào công ty, bao nhiêu cổ phiếu đang lưu hành và lượng lợi nhuận giữ lại mà công ty sở hữu. Lợi nhuận giữ lại là một loại tài khoản tiết kiệm nắm giữ lợi nhuận tích lũy từ công ty. Ví dụ, lợi nhuận giữ lại được sử dụng để trả cổ tức và được coi là dấu hiệu của một công ty có sức khỏe tài chính lành mạnh, làm ăn có lãi.

Báo cáo thu nhập cho biết doanh thu được tạo ra là bao nhiêu, chi phí và lợi nhuận của công ty. Nhìn vào báo cáo thu nhập hàng năm thay vì báo cáo hàng quý sẽ đưa ra ý tưởng tốt hơn về cái nhìn tổng thể của công ty vì nhiều công ty trải qua những biến động về sản lượng bán hàng trong năm.

Chú ý: Các nghiên cứu đã nhất quán chỉ ra rằng về lâu dài, cổ phiếu giá trị tốt hơn cổ phiếu tăng trưởng và thị trường nói chung.

Đầu tư giá trị theo kiểu Couch Potato

Đầu tư theo kiểu couch potato là một chiến lược thụ động mua và nắm giữ một số phương tiện đầu tư mà người khác đã thực hiện phân tích đầu tư — tức là quỹ tương hỗ hoặc quỹ hoán đổi danh mục. Trong trường hợp của đầu tư giá trị, những quỹ này sẽ là quỹ tuân theo chiến lược dựa trên giá trị và mua cổ phiếu giá trị — hoặc theo dõi động thái của các nhà đầu tư giá trị nổi tiếng, như Warren Buffett.

Các nhà đầu tư có thể mua cổ phiếu công ty holding của ông, Berkshire Hathaway, công ty sở hữu hoặc quan tâm đến hàng chục công ty mà Warren Buffett (Nhà tiên tri xứ Omaha) đã nghiên cứu và đánh giá.

Rủi ro trong Đầu tư Giá trị

Tương tự như bất kỳ chiến lược đầu tư nào, đầu tư giá trị cũng có rủi ro thua lỗ mặc dù đó là chiến lược mang tính rủi ro thấp đến trung bình. Dưới đây, chúng ta nêu bật một vài rủi ro đó và lý do tại sao tổn thất có thể xảy ra.

Các số liệu là quan trọng

Nhiều nhà đầu tư sử dụng báo cáo tài chính khi họ đưa ra quyết định đầu tư giá trị. Vì vậy, nếu bạn dựa trên phân tích của riêng mình, hãy đảm bảo có thông tin mới nhất và các phép tính là chính xác. Nếu không, bạn có thể tạo một khoản đầu tư kém hiệu quả hoặc bỏ lỡ một khoản đầu tư tuyệt vời. Nếu bạn chưa tự tin vào khả năng đọc và phân tích các báo cáo tài chính, hãy tiếp tục nghiên cứu các chủ đề này và không thực hiện bất kỳ giao dịch nào cho đến khi bạn thực sự sẵn sàng.

Lãi hoặc lỗ bất thường

Một số sự cố có thể xuất hiện trên báo cáo thu nhập của công ty cần được coi là ngoại lệ hoặc bất thường. Những điều này thường nằm ngoài tầm kiểm soát của công ty và được gọi là khoản mục bất thường lãi hoặc khoản mục bất thường lỗ. Một số ví dụ bao gồm các vụ kiện, tái cơ cấu, hoặc thậm chí là một thảm họa thiên nhiên. Nếu bạn loại trừ những điều này khỏi phân tích của mình, thì bạn có thể biết được kết quả hoạt động trong tương lai của công ty.

Tuy nhiên, hãy suy nghĩ cẩn trọng về những mục này và sử dụng phán đoán của bạn. Nếu một công ty có mô hình báo cáo cùng một khoản mục bất thường năm này qua năm khác, đây có thể không quá bất thường. Ngoài ra, nếu có những khoản lỗ ngoài ý muốn từ ​​năm này qua năm khác, đây có thể là dấu hiệu cho thấy công ty đang gặp vấn đề về tài chính. Các khoản mục bất thường được cho là khác thường và không lặp lại. Ngoài ra, hãy cẩn thận với mô hình xóa sổ (write-off).

Bỏ qua các phân tích tỷ lệ

Việc tính toán các tỷ lệ tài chính khác nhau giúp các nhà đầu tư chẩn đoán tình hình tài chính của một công ty. Có nhiều cách để xác định các tỷ lệ tài chính, điều này có thể khá khó khăn. Những yếu tố sau đây có thể ảnh hưởng đến cách diễn giải các tỷ lệ:

• Tỷ lệ có thể được xác định bằng việc sử dụng số liệu trước thuế hoặc sau thuế.
• Một số tỷ lệ không cho kết quả chính xác nhưng dẫn đến các ước tính.
• Tùy thuộc vào cách xác định thuật ngữ thu nhập, mà thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) của một công ty có thể khác nhau.
• Việc so sánh các công ty khác nhau thông qua các tỷ lệ — ngay cả khi các tỷ lệ giống nhau — có thể khó khăn vì các công ty có các thông lệ kế toán khác nhau.

Mua cổ phiếu được định giá quá cao

Mua một cổ phiếu với mức giá quá cao là một trong những rủi ro chính đối với các nhà đầu tư giá trị. Bạn có thể có nguy cơ mất một phần hoặc toàn bộ số tiền của mình nếu bạn mua với giá quá cao. Điều này cũng xảy ra nếu bạn mua một cổ phiếu gần với giá trị thị trường hợp lý của nó. Mua một cổ phiếu được định giá thấp nghĩa là nguy cơ thua lỗ sẽ giảm xuống, ngay cả khi công ty làm ăn không tốt.

Hãy nhớ lại rằng một trong những nguyên tắc cơ bản của đầu tư giá trị là xây dựng một biên an toàn cho tất cả các khoản đầu tư. Điều này nghĩa là mua cổ phiếu ở mức giá khoảng 2/3 giá trị nội tại trở xuống. Các nhà đầu tư giá trị muốn mạo hiểm với số vốn ít nhất có thể đối với các tài sản có khả năng bị định giá quá cao, vì vậy họ cố gắng không trả quá cao cho các khoản đầu tư.

Không đa dạng hóa

Sự thông thái trong đầu tư truyền thống cho rằng đầu tư vào từng cổ phiếu riêng lẻ có thể là một chiến lược rủi ro cao. Thay vào đó, chúng ta được dạy là phải đầu tư vào nhiều cổ phiếu hoặc chỉ số chứng khoán để tiếp cận với nhiều loại công ty và lĩnh vực kinh tế. Tuy nhiên, một số nhà đầu tư giá trị tin rằng bạn có thể tạo một danh mục đầu tư đa dạng ngay cả khi bạn chỉ sở hữu một số lượng nhỏ cổ phiếu, miễn là bạn chọn những cổ phiếu đại diện cho các ngành khác nhau và các lĩnh vực khác nhau của nền kinh tế. Nhà đầu tư giá trị và giám đốc đầu tư Christopher H. Browne khuyên bạn nên sở hữu tối thiểu 10 cổ phiếu trong cuốn “Little Book of Value Investing” của mình.

Theo Benjamin Graham, một nhà đầu tư giá trị nổi tiếng, bạn nên xem xét lựa chọn 10 đến 30 cổ phiếu nếu bạn muốn đa dạng hóa lượng nắm giữ của mình.

Tuy nhiên, một nhóm chuyên gia khác lại có ý kiến trái ngược. Theo các tác giả của ấn bản thứ hai của cuốn sách “Value Investing for Dummies”, nếu bạn muốn thu được lợi nhuận lớn, hãy thử chọn một vài cổ phiếu. Họ nói rằng có nhiều cổ phiếu trong danh mục đầu tư có thể sẽ dẫn đến lợi nhuận trung bình. Tất nhiên, lời khuyên này giả định rằng bạn rất giỏi trong việc chọn các công ty tốt, điều này có thể không đúng, đặc biệt nếu bạn là người mới trong đầu tư giá trị.

Việc lắng nghe cảm xúc

Rất khó để bỏ qua cảm xúc khi đưa ra quyết định đầu tư. Ngay cả khi bạn có thể có quan điểm riêng, quan trọng khi đánh giá các con số, thì nỗi sợ hãi và niềm phấn khích có thể xuất hiện khi bạn thực sự sử dụng một phần tiền tiết kiệm mà mình vất vả kiếm được để mua một cổ phiếu. Quan trọng hơn, một khi bạn đã mua cổ phiếu, bạn có thể bị cám dỗ để bán nó nếu giá sụt giảm. Hãy nhớ rằng quan điểm của đầu tư giá trị là chống lại sự cám dỗ đến hoảng sợ và đi theo đám đông. Vì vậy, đừng rơi vào chiếc bẫy của việc mua khi giá cổ phiếu tăng và bán khi chúng giảm. Hành vi như vậy sẽ xóa sổ lợi nhuận của bạn. (Chơi theo người dẫn đầu trong đầu tư có thể nhanh chóng trở thành một trò chơi nguy hiểm.)

Ví dụ về Đầu tư Giá trị

Các nhà đầu tư giá trị tìm kiếm lợi nhuận từ các phản ứng quá mức của thị trường thường đến từ việc phát hành báo cáo thu nhập hàng quý. Như một ví dụ thực tế trong lịch sử, vào ngày 4 tháng 5 năm 2016, Fitbit đã phát hành báo cáo thu nhập quý 1 năm 2016 và chứng kiến ​​sự giảm mạnh trong giao dịch ngoài giờ. Sau khi tình trạng hỗn loạn kết thúc, công ty đã mất gần 19% giá trị. Tuy nhiên, mặc dù giá cổ phiếu của một công ty giảm mạnh sau khi công bố báo cáo thu nhập không phải là hiếm, Fitbit không chỉ đáp ứng kỳ vọng của các nhà phân tích trong quý mà thậm chí còn tăng lợi nhuận dự kiến trong bảng hướng dẫn cho năm 2016.

Công ty đạt doanh thu 505.4 triệu USD trong quý đầu tiên của năm 2016, tăng hơn 50% so với cùng kỳ năm trước. Hơn nữa, Fitbit dự kiến ​​sẽ tạo ra từ 565 triệu đến 585 triệu USD trong quý 2 năm 2016, cao hơn con số 531 triệu USD mà các nhà phân tích dự đoán.

Công ty có vẻ vững mạnh và phát triển. Tuy nhiên, kể từ khi Fitbit đầu tư mạnh vào chi phí nghiên cứu và phát triển trong quý đầu tiên của năm, thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) đã giảm so với một năm trước. Đây là tất cả các nhà đầu tư trung bình cần thiết để nhảy vào Fitbit, bán bớt cổ phiếu đủ để khiến giá giảm. Tuy nhiên, một nhà đầu tư giá trị xem xét các giá trị cơ bản của Fitbit và hiểu rằng đó là một chứng khoán được đánh giá thấp, sẵn sàng tăng giá tiềm năng trong tương lai.

Kết luận

Đầu tư giá trị là một chiến lược dài hạn. Ví dụ như Warren Buffett mua cổ phiếu với ý định nắm giữ chúng gần như vô thời hạn. Ông từng nói: “Tôi không bao giờ cố gắng kiếm tiền trên thị trường chứng khoán. Tôi mua với giả định rằng họ có thể đóng cửa thị trường vào ngày hôm sau và không mở lại trong 5 năm ”. Bạn có thể muốn bán cổ phiếu của mình khi thực hiện một giao dịch mua lớn hoặc nghỉ hưu, nhưng bằng cách nắm giữ nhiều loại cổ phiếu và duy trì quan điểm dài hạn, bạn chỉ bán cổ phiếu của mình khi giá vượt quá giá trị thị trường hợp lý (và giá bạn đã mua cổ phiếu đó).