Какво представлява цифровите валути на централните банки (ЦВЦБ)?

КЛЮЧОВИ ИЗВОДИ

• Цифровата валута на централната банка е цифровата форма на фиатната валута на дадена държава.
• ЦВЦБ се емитира и регулира от паричния орган или централната банка на дадена страна.
• ЦВЦБ насърчават финансовото приобщаване и опростяват прилагането на паричната и фискалната политика.
• Като централизирана форма на валута те не могат да анонимизират трансакциите, както правят някои криптовалути.
• Много държави проучват как ЦВЦБ ще се отразят на техните икономики, съществуващи финансови мрежи и стабилност.

Разбиране на цифровите валути на централните банки (ЦВЦБ)

Фиатните пари са емитирана от правителството валута, която не е обезпечена с физическа стока като злато или сребро. Те се считат за форма на законно платежно средство, което може да се използва за размяна на стоки и услуги. Традиционно фиатните пари са под формата на банкноти и монети, но технологиите позволяват на правителствата и финансовите институции да допълнят физическите фиатни пари с модел, базиран на кредити, при който салдата и трансакциите се записват цифрово.

Физическите пари все още се обменят и приемат широко; в някои развити държави обаче употребата им значително намаля, като тази тенденция се ускори по време на пандемията COVID-19.

Въвеждането и развитието на криптовалутата и блокчейн технологията създадоха допълнителен интерес към безналичните общества и цифровите валути. Така правителствата и централните банки по света проучват възможността за използване на цифрови валути, подкрепени от правителството. Когато и ако бъдат въведени, тези валути ще имат пълната вяра и подкрепа на правителството, което ги е емитирало, точно както фиатните пари.

Цели на цифровите валути на централните банки

В САЩ и в много други страни много хора нямат достъп до финансови услуги. Само в САЩ 5% от възрастните нямат банкова сметка. Други 13% от възрастните в САЩ имат банкови сметки, но използват скъпи алтернативни услуги като парични преводи, заеми до заплата и услуги за осребряване на чекове.

Основната цел на ЦВЦБ е да осигури на предприятията и потребителите неприкосновеност на личния живот, възможност за прехвърляне, удобство, достъпност и финансова сигурност. ЦВЦБ биха могли също така да намалят поддръжката, която изисква една сложна финансова система, да намалят разходите за трансгранични трансакции и да предоставят на тези, които понастоящем използват алтернативни методи за парични преводи, по-евтини възможности.

ЦВЦБ също така предоставя на централната банка на дадена страна средства за провеждане на парични политики за осигуряване на стабилност, контрол на растежа и въздействие върху инфлацията.

Цифровите валути на централната банка биха намалили и рисковете от използването на цифровите валути в сегашния им вид. Криптовалутите са силно волатилни, като стойността им постоянно се колебае. Тази волатилност може да предизвика силен финансов стрес в много домакинства и да засегне цялостната стабилност на икономиката. ЦВЦБ, подкрепени от правителство и контролирани от централна банка, биха осигурили на домакинствата, потребителите и предприятията стабилни средства за обмен на цифрови валути.

История на ЦВЦБ

Централните банки са прилагали директно електронни пари и преди, като например финландската карта за електронни пари със съхранена стойност Avant през 90-те години на ХХ в. През 2000 г. в Чехия стартира проектът I LIKE Q, който дава възможност за прилагане на т.нар. микроплащания в интернет. За плащания потребителите използват виртуалната валута Q, чиято справедлива стойност е обвързана с фиксиран обменен курс спрямо чешката крона в съотношение 100 Q = 1 CZK. Двете валути са напълно конвертируеми. Автор на проекта е Пепе Рафай. Проектът I LIKE Q е прекратен през 2003 г. поради изменение на чешкото законодателство, което по това време не предвижда тази форма на плащане. През 2021 г. същата група представя проекта Corrency, който представлява вид цифрова валута, обогатена с интелигентни договори.

Настоящата концепция за „цифрова валута на централната банка“ може би е частично вдъхновена от биткойн и подобни криптовалути, базирани на блокчейн. Това е и известна концепция в областта на икономиката, при която централната банка дава възможност на гражданите да имат сметки при нея, осигурявайки надеждно и сигурно средство за публични спестявания или плащания.

През 2022 г. Глобалната валутна инициатива предложи по-нататъшното развитие на децентрализирани ЦВЦБ. Децентрализираните ЦВЦБ са ЦВЦБ, които се емитират и контролират от много централни банки (държави) заедно. Децентрализираните ЦВЦБ са предназначени само за международни трансакции между страните членки, докато при вътрешните трансакции продължава да се използва националната валута на всяка страна.

Видове ЦВЦБ

Съществуват два вида ЦВЦБ – на едро и на дребно. ЦВЦБ на едро се използват предимно от финансови институции. ЦВЦБ на дребно се използват от потребители и предприятия, подобно на физическите форми на валута.

ЦВЦБ на едро

ЦВЦБ на едро са сходни с държането на резерви в централна банка. Централната банка предоставя на институцията сметка, по която тя да депозира средства или да ги използва за уреждане на междубанкови преводи. След това централните банки могат да използват инструментите на паричната политика, като например задължителни резерви или лихви по резервните салда, за да влияят върху кредитирането и да определят лихвените проценти.

ЦВЦБ на дребно

ЦВЦБ на дребно са цифрови валути, подкрепени от правителството, които се използват от потребителите и предприятията. ЦВЦБ на дребно елиминират посредническия риск – риска частните емитенти на цифрови валути да фалират и да загубят активите на клиентите си.

Съществуват два вида ЦВЦБ на дребно. Те се различават по начина, по който отделните потребители имат достъп до и използват своята валута:

• Базираните на токени ЦВЦБ на дребно са достъпни с частни/публични ключове. Този метод на валидиране позволява на потребителите да ЦВЦБ трансакции анонимно.
• Базираните на сметки CBDC на дребно изискват цифрова идентификация за достъп до сметка.

Двата вида ЦВЦБ – на едро и на дребно – не се изключват взаимно. Възможно е да се развиват и двата вида и те да функционират в една и съща икономика.

Проблеми, които ЦВЦБ адресират и създават

Федералният резерв публикува доклад за критичните според него въпроси, на които отговаря един ЦВЦБ, и за проблемите, които трябва да бъдат решени, преди такъв да бъде успешно разработен и внедрен.

Въпроси, адресирани от ЦВЦБ

• Без кредитен и ликвиден риск
• Подобрения в трансграничните плащания
• Подкрепа за международната роля на долара
• Финансово приобщаване
• Разширяване на достъпа до широката общественост

Въпроси, които трябва да се решат

• Промени във финансовата структура
• Стабилност на финансовата система
• Влияние на паричната политика
• Поверителност и защита
• Киберсигурност

Обяснение на проблемите, които ЦВЦБ адресира

• ЦВЦБ елиминира риска за трети страни от събития като банкови фалити или масови бягства. Всеки остатъчен риск, който остава в системата, се поема от централната банка.
• Високите разходи за трансгранични трансакции могат да бъдат намалени чрез намаляване на сложните системи за дистрибуция и увеличаване на юрисдикционното сътрудничество между правителствата.
• Доларът все още е най-използваната валута в света. Една американска ЦВЦБ би могла да подкрепи и запази неговата доминираща позиция.
• Премахва разходите за внедряване на финансова структура в рамките на една държава, за да се осигури финансов достъп на населението, което не разполага с банкови услуги.
• ЦВЦБ могат да установят пряка връзка между потребителите и централните банки, като по този начин премахват необходимостта от скъпа инфраструктура.

Обяснение на проблемите, които ЦВЦБ създава

• Финансовата структура на САЩ може да се промени драстично. Не е известно как тази промяна ще се отрази на разходите на домакинствата, инвестициите, банковите резерви, лихвените проценти, сектора на финансовите услуги или икономиката.
• Не са известни последиците, които преминаването към ЦВЦБ би имало върху стабилността на финансовата система. Например може да няма достатъчно ликвидност на централната банка, която да улесни тегленията по време на финансова криза.
• Централните банки провеждат парична политика, за да влияят върху инфлацията, лихвените проценти, кредитирането и разходите, което от своя страна влияе върху равнището на заетост. Централните банки ще трябва да се уверят, че разполагат с необходимите инструменти, за да влияят положително върху икономиката.
• Защитата на личните данни е един от най-значимите фактори, които стоят зад криптовалутите. ЦВЦБ ще изисква подходяща степен на намеса от страна на властите, за да се следи за финансови престъпления; наблюдението е важно и защото подкрепя усилията за борба с изпирането на пари и финансирането на тероризма.
• Както е било наблюдавано в няколко случая, криптовалутите са били цел на хакери и крадци. Една цифрова валута, емитирана от централна банка, вероятно ще привлече същата тълпа крадци, така че усилията за предотвратяване на проникването в системата и кражбата на активи и информация ще трябва да бъдат значителни.

ЦВЦБ срещу криптовалути

Екосистемите на криптовалутите дават представа за алтернативна валутна система, в която тромавите правила не диктуват условията на всяка транзакция. Те са трудни за дублиране или фалшифициране и са защитени от механизми за консенсус, които предотвратяват фалшифициране. Цифровите валути на централните банки са проектирани да бъдат подобни на криптовалутите, но те може да не изискват блокчейн технология или механизми за консенсус.

Освен това криптовалутите не са регулирани и са децентрализирани. Тяхната стойност се диктува от настроенията на инвеститорите, употребата и интереса на потребителите. Те са променливи активи, по-подходящи за спекулации, което ги прави малко вероятни кандидати за използване във финансова система, която изисква стабилност. ЦВЦБ отразяват стойността на фиатната валута и са предназначени за стабилност и сигурност.

Накратко за цифровите валути на централните банки

Много централни банки имат пилотни програми и изследователски проекти, които целят да определят жизнеспособността и приложимостта на ЦВЦБ в тяхната икономика. Към март 2022 г. има девет държави и територии, които са стартирали ЦВЦБ.

• Бахамските острови
• Антигуа и Барбуда
• Сейнт Китс и Невис
• Монсерат
• Доминика
• Сейнт Лусия
• Сейнт Винсент и Гренадини
• Гренада
• Нигерия

В 80 други държави се провеждат инициативи и проекти за ЦВЦБ. Ето някои от тях:

• През февруари 2022 г. централната банка на Индия обяви, че ще въведе цифрова рупия до края на 2023 г.
• През август 2021 г. Ямайка отсича първата си партида ЦВЦБ. Очаква се централната банка на Ямайка да пусне своите ЦВЦБ през 2022 г.
• Riksbank на Швеция започна да разработва електронна версия на кроната (наречена e-krona), след като в страната се наблюдаваше спад в използването на пари в брой.
• Съединените щати проучват ЦВЦБ, за да подобрят вътрешната платежна система, да повишат ефективността и да намалят разходите. А през март 2022 г. президентът Байдън нареди на федералните агенции да оценят инфраструктурата, която би била необходима за издаването на американски ЦВЦБ.
• Английската централна банка (АЦБ) все още проучва възможността за интегриране на ЦВЦБ в своята финансова система.
• Централната банка на Канада (ЦБ) продължава да проучва въвеждането на ЦВЦБ.