КЛЮЧОВИ ИЗВОДИ
- Паричните потоци са движението на пари във и извън компанията.
- Получените парични средства означават входящи потоци, а изразходваните парични средства – изходящи потоци.
- Отчетът за паричните потоци е финансов отчет, който представя източниците и използването на парични средства на дружеството за определен период от време.
- Паричните потоци на компанията обикновено се категоризират като парични потоци от оперативна дейност, инвестиране и финансиране.
- Съществуват няколко метода, използвани за анализ на паричния поток на дадена компания, включително коефициент на покритие на обслужването на дълга, свободен паричен поток и паричен поток без ливъридж.
Разбиране на паричния поток
Паричният поток е сумата на паричните средства, които постъпват и излизат от компанията. Предприятията получават пари от продажби като приходи и харчат пари за разходи. Те могат също така да получават приходи от лихви, инвестиции, авторски и лицензионни възнаграждения и да продават продукти на кредит, като очакват да получат дължимите парични средства на по-късна дата.
Оценката на сумите, времето и несигурността на паричните потоци, както и на това откъде произхождат и къде отиват, е една от най-важните цели на финансовата отчетност. Тя е от съществено значение за оценката на ликвидността, гъвкавостта и цялостното финансово представяне на дружеството.
Положителният паричен поток показва, че ликвидните активи на дружеството се увеличават, което му позволява да покрива задължения, да реинвестира в бизнеса си, да връща пари на акционерите, да плаща разходи и да осигурява буфер срещу бъдещи финансови предизвикателства. Компаниите със силна финансова гъвкавост могат да се възползват от изгодни инвестиции. Освен това, те се справят по-добре при спадове, като избягват разходите за финансови затруднения.
Паричните потоци могат да бъдат анализирани с помощта на отчета за паричните потоци – стандартен финансов отчет, който представя източниците и използването на парични средства от дружеството за определен период от време. Корпоративният мениджмънт, анализаторите и инвеститорите могат да го използват, за да определят доколко компанията може да печели парични средства, за да изплаща дълговете си и да управлява оперативните си разходи. Отчетът за паричните потоци е един от най-важните финансови отчети, издавани от компанията, заедно с баланса и отчета за доходите.
Специални съображения
Както беше отбелязано по-горе, финансовите отчети на дружеството се състоят от три важни части:
- Балансът, който дава еднократна представа за активите и пасивите на компанията.
- Отчетът за приходите и разходите, който показва рентабилността на предприятието през определен период.
- Отчетът за паричните потоци, който действа като корпоративна чекова книжка, която съгласува другите два отчета. В него се записват паричните транзакции на компанията (входящите и изходящите потоци) през дадения период. Той показва дали всички приходи, осчетоводени в отчета за приходите и разходите, са били събрани.
Но не е задължително паричният поток да показва всички разходи на компанията. Това е така, защото не всички разходи, които компанията начислява, се плащат веднага. Въпреки че дружеството може да поеме задължения, всички плащания за тези задължения не се записват като паричен поток, докато не се осъществи транзакцията.
Първият елемент, който трябва да се отбележи в отчета за паричните потоци, е елементът на долния ред. Тя вероятно ще бъде записана като нетно увеличение/намаление на паричните средства и паричните еквиваленти (ПС) (ПЕ). Долният ред отчита цялостната промяна в паричните средства на дружеството и техните еквиваленти (активите, които могат да бъдат незабавно превърнати в парични средства) през последния период.
Ако проверите текущите активи в баланса, там ще намерите паричните средства и паричните еквиваленти. Ако вземете разликата между текущите парични средства и парични еквиваленти и тези от предходната година или предходното тримесечие, трябва да получите същото число като числото в долната част на отчета за паричните потоци.
Видове парични потоци
Парични потоци от дейността (ППД)
Паричните потоци от дейността (ППД) или оперативните парични потоци описват паричните потоци, свързани пряко с производството и продажбата на стоки от обичайната дейност. ППД показва дали компанията разполага с достатъчно средства, за да плати сметките си или оперативните си разходи. С други думи, за да бъде едно дружество финансово жизнеспособно в дългосрочен план, трябва да има повече входящи парични потоци от дейността, отколкото изходящи парични потоци(разходи).
Оперативният паричен поток се изчислява, като се вземат паричните средства, получени от продажбите, и се извадят оперативните разходи, които са били платени в брой за периода. Оперативните парични потоци се записват в отчета за паричните потоци на дружеството, който се представя както на тримесечна, така и на годишна база. Оперативният паричен поток показва дали дружеството може да генерира достатъчно парични потоци, за да поддържа и разширява дейността си, но също така може да покаже кога дружеството може да се нуждае от външно финансиране за разширяване на капитала.
Обърнете внимание, че ППД са полезни за отделяне на продажбите от получените парични средства. Ако например компанията генерира голяма продажба от клиент, това ще увеличи приходите и печалбите. Допълнителният приход обаче не е задължително да подобри паричния поток, ако има трудности при събирането на плащането от клиента.
Парични потоци от инвестиране (ППИ)
Паричните потоци от инвестиране (ППИ) или инвестиционните парични потоци отчитат колко парични средства са генерирани или изразходвани от различни дейности, свързани с инвестиране, през определен период. Инвестиционните дейности включват покупки на спекулативни активи, инвестиции в ценни книжа или продажба на ценни книжа или активи.
Отрицателният паричен поток от инвестиционна дейност може да се дължи на значителни парични суми, които се инвестират в дългосрочното здраве на компанията, като например научноизследователска и развойна дейност (НИРД), и не винаги е предупредителен знак.
Парични потоци от финансиране (ППФ)
Паричните потоци от финансиране (ППФ), или паричните потоци от финансиране, показват нетните парични потоци, които се използват за финансиране на компанията и нейния капитал. Финансовите дейности включват транзакции, емитиране на дълг, собствен капитал и изплащане на дивиденти. Паричните потоци от финансови дейности дават на инвеститорите представа за финансовата стабилност на дружеството и за това колко добре се управлява капиталовата структура на дружеството.
Паричен поток срещу печалба
Противно на това, което може би си мислите, паричният поток не е същото като печалбата. Нерядко тези два термина се бъркат, защото изглеждат много сходни. Запомнете, че паричният поток е сумата, която влиза и излиза от бизнеса.
Печалбата, от друга страна, се използва за измерване на финансовия успех на дадена компания или колко пари печели тя като цяло. Това е сумата, която остава, след като дружеството изплати всички свои задължения. Печалбата е всичко, което остава, след като се извадят разходите на дружеството от неговите приходи.
Как да анализираме паричните потоци
Използването на отчета за паричните потоци във връзка с други финансови отчети може да помогне на анализаторите и инвеститорите да получат различни показатели и съотношения, използвани за вземане на информирани решения и препоръки.
Коефициент на покритие на дълга (DSCR)
Дори печеливши компании могат да фалират, ако оперативните им дейности не генерират достатъчно парични средства, за да останат ликвидни. Това може да се случи, ако печалбата е обвързана с просрочени вземания (AR) и свръхзапаси или ако компанията харчи твърде много за капиталови разходи (CapEx).
Следователно инвеститорите и кредиторите искат да знаят дали дружеството разполага с достатъчно CCE, за да погаси краткосрочните си задължения. За да видят дали дружеството може да посрещне краткосрочните си задължения с паричните средства, които генерира от дейността, анализаторите разглеждат коефициента на покритие на дълговите задължения (DSCR).
Коефициент на покритие на дълга = нетен оперативен доход / краткосрочни задължения по дълга (или обслужване на дълга)
Но ликвидността ни казва само толкова много. Дадено дружество може да разполага с много парични средства, защото залага бъдещия си потенциал за растеж чрез продажба на дългосрочни активи или поемане на неустойчиви нива на дълг.
Свободен паричен поток (СПП)
Анализаторите разглеждат свободния паричен поток, за да разберат истинската рентабилност на бизнеса. СПП е наистина полезен измерител на финансовите резултати и разказва по-добре от нетната печалба, тъй като показва какви парични средства са останали на компанията за разширяване на бизнеса или за връщане на акционерите след изплащане на дивиденти, обратно изкупуване на акции или изплащане на дългове.
Свободен паричен поток = Оперативен паричен поток – CapitalEx
Свободен паричен поток без ливъридж
Използвайте свободния паричен поток без ливъридж за измерване на брутния свободен паричен поток, генериран от дадена фирма. Това е паричният поток на фирмата, изключващ лихвените плащания, и показва колко парични средства са на разположение на фирмата, преди да се вземат предвид финансовите задължения. Разликата в СПП показва дали бизнесът е свръхзадлъжнял или работи със здравословен размер на дълга.
Пример за паричен поток
По-долу е възпроизведен отчетът за паричните потоци на Walmart за финансовата година, приключваща на 31 януари 2019 г. Всички суми са в милиони щатски долари.
Отчет за паричните потоци на Walmart (2019 г.) | |
---|---|
Парични потоци от оперативна дейност: | |
Консолидиран нетен доход | 7,179 |
(Приходи) загуби от преустановени дейности, нетно от данъци върху дохода | – |
Приходи от продължаващи дейности | 7,179 |
Корекции за равняване на консолидирания нетен доход с нетните парични средства, осигурени от оперативна дейност: | |
Нереализирани (печалби) и загуби | 3,516 |
(Печалби) и загуби от продажба на бизнес операции | 4,850 |
Амортизация и обезценка | 10,678 |
Отсрочени данъци върху дохода | (499) |
Други оперативни дейности | 1,734 |
Промени в определени активи и пасиви: | |
Вземания, нето | (368) |
Материални запаси | (1,311) |
Задължения | 1,831 |
Начислени задължения | 183 |
Начислени данъци върху дохода | (40) |
Нетни парични средства от оперативна дейност | 27,753 |
Парични потоци от инвестиционна дейност: | |
Плащания за имоти и оборудване | (10,344) |
Постъпления от продажба на имоти и оборудване | 519 |
Постъпления от продажбата на определени дейности | 876 |
Плащания за придобиване на бизнес, нетно от придобитите парични средства | (14,656) |
Други инвестиционни дейности | (431) |
Нетни парични средства, използвани за инвестиционна дейност | (24,036) |
Парични потоци от финансови дейности: | |
Нетна промяна в краткосрочните заеми | (53) |
Постъпления от емитиране на дългосрочен дълг | 15,872 |
Плащания по дългосрочен дълг | (3,784) |
Изплатени дивиденти | (6,102) |
Закупуване на акции на дружеството | (7,410) |
Дивиденти, изплатени на неконтролиращо участие | (431) |
Други финансови дейности | (629) |
Нетни парични средства, използвани за финансови дейности | (2,537) |
Влияние на обменните курсове върху паричните средства и паричните еквиваленти | (438) |
Нетно увеличение (намаление) на паричните средства и паричните еквиваленти | 742 |
Парични средства и парични еквиваленти в началото на годината | 7,014 |
Парични средства и парични еквиваленти в края на годината | 7,756 |
Последният ред в отчета за паричните потоци, „парични средства и парични еквиваленти в края на годината“, е същият като „парични средства и парични еквиваленти“, първият ред под текущи активи в счетоводния баланс. Първото число в отчета за паричните потоци, „консолидиран нетен доход“, е същото като долния ред, „доход от продължаващи дейности“ в отчета за доходите.
Тъй като отчетът за паричните потоци отчита само ликвидните активи под формата на парични средства и парични еквиваленти, той прави корекции на приходите от дейността, за да се получи нетната промяна в паричните средства. Разходите за амортизация се появяват в отчета за приходите и разходите, за да дадат реалистична представа за намаляващата стойност на активите през техния полезен живот. Оперативните парични потоци обаче разглеждат само транзакциите, които оказват влияние върху паричните средства, така че тези корекции са обърнати.
Нетната промяна в активите, които не са в парични средства, като AR и материални запаси, също се елиминира от оперативния доход. Например 368 млн. долара в нетните вземания се елиминират от оперативния доход. От това можем да заключим, че е имало увеличение на вземанията с 368 млн. долара спрямо предходната година.
Това увеличение щеше да бъде отразено в оперативните приходи като допълнителен приход, но до края на годината парите все още не бяха получени. Следователно увеличението на вземанията трябваше да се сторнира, за да се покаже нетното парично въздействие на продажбите през годината. Същото елиминиране се извършва и за текущите пасиви, за да се получи цифрата на паричния поток от оперативна дейност.
Инвестициите в имоти, машини и съоръжения (ИМЗ) и придобиванията на други предприятия се отчитат в раздела за паричните потоци от инвестиционна дейност. Постъпленията от емитиране на дългосрочен дълг, изплащането на дълг и изплатените дивиденти се отчитат в раздела за паричните потоци от финансова дейност.
Основният извод е, че паричният поток на Walmart е положителен (увеличение със 742 млн. USD). Това показва, че компанията е запазила парични средства в бизнеса и е увеличила резервите си, за да се справи с краткосрочните задължения и колебанията в бъдеще.