Какво е дивидент?

КЛЮЧОВИ ИЗВОДИ

• Дивидентът е разпределение на корпоративната печалба между акционерите, които имат право на дивидент.
• Дивидентите и техните размери се определят от съвета на директорите на дружеството.
• Дивидентите са плащания, извършвани от публично търгувани дружества, за да възнаградят инвеститорите за това, че са вложили парите си в предприятието.
• Обявяването на изплащането на дивиденти обикновено се съпровожда от пропорционално увеличение или намаление на цената на акциите на дружеството.
• Много компании не изплащат дивиденти, а вместо това задържат печалба, която се инвестира обратно в компанията.

Разбиране на дивидентите

Дивидентите трябва да бъдат одобрени от акционерите чрез правото им на глас. Въпреки че най-често срещаните дивиденти са парични, те могат да бъдат издадени и като акции или друго имущество. Наред с дружествата, различни взаимни фондове и борсово търгувани фондове (ETF) също изплащат дивиденти.

Дивидентът е символично възнаграждение, което се изплаща на акционерите за тяхната инвестиция в собствения капитал на дружеството, и обикновено произлиза от нетната печалба на дружеството. Въпреки това, по-голямата част от печалбата се задържа в компанията като неразпределена печалба – която представлява пари, които ще се използват за текущите и бъдещите бизнес дейности на компанията – останалата част може да бъде разпределена на акционерите като дивидент. Понякога дружествата могат да изплащат дивиденти дори когато не реализират подходящи печалби. Те могат да направят това, за да поддържат установения си опит в редовното изплащане на дивиденти.

Съветът на директорите може да избере да издава дивиденти в различни срокове и с различни ставки на изплащане. Дивидентите могат да се изплащат с определена честота, например месечно, тримесечно или годишно. Дружествата могат също така да издават еднократни специални дивиденти, поотделно или в допълнение към планирания дивидент. 

Компании, изплащащи дивиденти

Компаниите не са задължени да изплащат дивиденти и много успешни предприятия не го правят.

Но при дружествата, които го правят, сумата, изплащана под формата на дивиденти, може да варира от голяма част от приходите – обикновено когато въпросното дружество е утвърдено и зряло – до относително малка част, когато предприятието е все още младо и се развива.  

По-големите, по-утвърдени компании с по-предвидими печалби често са най-добрите платци на дивиденти. Тези компании са склонни да издават редовни дивиденти, защото се стремят да увеличат богатството на акционерите по начини, различни от нормалния растеж. Наблюдава се, че компаниите от следните промишлени сектори поддържат редовни резултати при изплащането на дивиденти: 

• Основни материали
• Нефт и газ
• Банки и финанси
• Здравеопазване и фармацевтични продукти
• Комунални услуги

Дружествата, структурирани като командитни дружества (Master Limited Partnership – MLP) и инвестиционни тръстове за недвижими имоти (Real Estate Investment Trusts – REITs), също са най-големите платци на дивиденти, тъй като техните статути изискват определени разпределения за акционерите. Фондовете също могат да издават редовни дивиденти, както е посочено в техните инвестиционни цели.

Стартиращи предприятия и други бързоразвиващи се компании, като например тези в технологичния или биотехнологичния сектор, може да не предлагат редовни дивиденти. Тъй като тези компании може да са в ранните етапи на развитие и да понасят високи разходи (както и загуби), свързани с научноизследователска и развойна дейност, разширяване на бизнеса и оперативни дейности, те може да не разполагат с достатъчно средства за издаване на дивиденти. Компания, която планира придобиване или друга инвестиция, изискваща голямо количество парични средства, може да се наложи да промени съответно стратегията си за изплащане на дивиденти.

Дори печелившите дружества на ранен и среден етап на развитие избягват да изплащат дивиденти, ако се стремят към по-висок от средния растеж и разширяване и искат да инвестират печалбите си обратно в своя бизнес, а не да изплащат дивиденти. 

Важни дати за изплащането на дивиденти

Плащанията на дивиденти следват хронологичен ред на събитията и свързаните с тях дати са важни за определяне на акционерите, които отговарят на условията за получаване на дивидент.

• Дата на обявяване: Дивидентите се обявяват от ръководството на дружеството на датата на обявяване (или датата на деклариране) и трябва да бъдат одобрени от акционерите, преди да бъдат изплатени.
• Дата на изтичане на правото на дивидент: Датата, на която изтича правото на дивидент, се нарича дата на изтичане на правото на дивидент или просто дата на изтичане на правото на дивидент. Например, ако дадена акция има дата на изтичане на дивидента понеделник, 5 май, то акционерите, които закупят акцията на или след този ден, НЯМА да имат право да получат дивидент, тъй като го закупуват на или след датата на изтичане на дивидента. Акционерите, които притежават акциите един работен ден преди датата на изтичане на дивидента, т.е. в петък, 2 май, или по-рано, ще получат дивидента.
• Дата на записване: Датата на записване е крайната дата, установена от компанията, за да се определи кои акционери имат право да получат дивидент или разпределение
• Дата на изплащане: Компанията изплаща дивидента на датата на изплащане, т.е. когато парите се превеждат по сметките на инвеститорите.

Въздействие на дивидентите върху цената на акциите

Тъй като дивидентите са необратими, техните плащания обикновено водят до това, че парите завинаги излизат от счетоводните книги и бизнес сметките на компанията. Поради това плащанията на дивиденти оказват влияние върху цената на акциите, която може да се повиши при обявяването приблизително със сумата на обявения дивидент и след това да спадне с подобна сума при откриването на сесията на датата на излизане на дивидента.

Например компания, която се търгува на цена 60 щатски долара за акция, обявява дивидент в размер на 2 щатски долара на датата на обявяване. Веднага след като новината става публично достояние, цената на акциите се покачва с около 2 долара и достига 62 долара. Да кажем, че акциите се търгуват на 63 долара един работен ден преди датата на изтичане на дивидента. На датата на излизане на дивидента тя се коригира с 2 долара и започва да се търгува на цена 61 долара в началото на търговската сесия на датата на излизане на дивидента, тъй като всеки, който купи на датата на излизане на дивидента, няма да получи дивидент.

Имайте предвид, че това може да се случи, а може и да не се случи, но цената трябва да се коригира, намалявайки цената на акцията с дивидента на датата, на която акцията се търгува без дивидент.

Защо компаниите плащат дивиденти

Компаниите изплащат дивиденти по различни причини. Тези причини могат да имат различни последствия и тълкувания за инвеститорите.

Изплащането на дивидент позволява на дружеството да сподели печалбата си с акционерите. Това е едновременно жест на благодарност за продължаващата подкрепа и стимул за акционерите да продължат да държат акциите си в дадено предприятие. Дивидентите са предпочитани от акционерите и поради факта, че в много държави те се третират като необлагаем доход за акционерите.

Обратно, капиталовите печалби, реализирани чрез продажбата на акция, чиято цена се е повишила, се считат за облагаем доход. Трейдърите, които търсят краткосрочни печалби, също могат да предпочетат получаването на дивиденти, които предлагат незабавни необлагаеми печалби.

Инвеститорите са склонни да възприемат постоянните дивиденти като знак за силата на компанията и за това, че управленският екип има положителни очаквания за бъдещия ръст на печалбите. Това от своя страна прави компанията по-привлекателна за инвеститорите, което в крайна сметка спомага за повишаване на цената на акциите на компанията.

Дружествата, които могат да демонстрират постоянни и нарастващи дивиденти, представляват особен интерес за търсещите доход – от индивидуални пенсионери до благотворителни организации и професионални мениджъри, управляващи корпоративни пенсионни фондове от името на хиляди работници.

Декларирането на дивиденти с висока стойност може да показва, че компанията се справя добре и е генерирала добри печалби. Но също така може да показва, че компанията не разполага с подходящи проекти, които да генерират по-добра възвръщаемост в бъдеще. Поради това тя използва паричните си средства, за да плаща на акционерите, вместо да ги реинвестира в растеж.

Ако компанията има дълга история на изплащане на дивиденти, намаляването на размера на дивидентите или тяхното премахване може да сигнализира на инвеститорите, че компанията е в затруднение. AT&T Inc. намали годишния си дивидент наполовина до 1,11 USD на 1 февруари 2022 г., а акциите на компанията спаднаха с 4% същия ден.

Намаляването на размера на дивидента или решението да не се извършва никакво плащане на дивидент може да не означава непременно лоши новини за компанията. Възможно е ръководството да има по-добри планове за инвестиране на парите, като се имат предвид нейните финансови показатели и операции. Например, ръководството на компанията може да реши да инвестира в проект с висока възвръщаемост, който има потенциал да увеличи възвръщаемостта за акционерите в дългосрочен план, в сравнение с дребните печалби, които те ще реализират чрез изплащане на дивиденти.

Бележка за дивидентите на фондовете

Дивидентите, изплащани от фондовете, се различават от дивидентите, изплащани от компаниите. Дивидентите на дружествата обикновено се изплащат от печалбите, които генерират бизнес операциите на дружеството. Фондовете работят на принципа на нетната стойност на активите (НСА), която отразява оценката на притежаваните от тях активи или цената на актива(ите), които фондът може да следи. Тъй като фондовете нямат присъщи печалби, те изплащат дивиденти, чийто източник е тяхната НСА.

Поради работата на фондовете, основана на НСА, редовните и много чести плащания на дивиденти не трябва да се разбират погрешно като звездни резултати на фонда. Например фонд, инвестиращ в облигации, може да изплаща месечни дивиденти, тъй като получава пари под формата на месечни лихви по лихвоносните си дялове. Фондът просто прехвърля дохода от лихвите изцяло или частично на инвеститорите на фонда.

Фондът, инвестиращ в акции, също може да изплаща дивиденти. Дивидентите му могат да идват от дивидента(ите), който получава от акциите, държани в портфейла му, или от продажбата на определено количество акции. Вероятно е инвеститорите, които получават дивидент от фонда, да намалят стойността на притежаваните от тях акции, което се отразява в намалената НСА на датата на излизане на дивидента.

Имат ли значение дивидентите?

Икономистите Мъртън Милър и Франко Модиляни твърдят, че дивидентната политика на дадена компания е без значение и не оказва влияние върху цената на акциите на фирмата или върху цената на капитала ѝ. Теоретично акционерът може да остане безразличен към дивидентната политика на компанията. В случай на високи плащания на дивиденти, те могат да използват получените парични средства за закупуване на повече акции. Реинвестирането на дивидентите често е разумен избор, макар че не винаги е най-добрият вариант.

Например в случай на ниски плащания те могат вместо това да продадат някои акции, за да получат необходимите парични средства, от които се нуждаят. И в двата случая комбинацията от стойността на инвестицията в компанията и паричните средства, които притежават, ще остане същата. По този начин Милър и Модиляни стигат до заключението, че дивидентите са без значение и инвеститорите не трябва да се интересуват от дивидентната политика на фирмата, тъй като могат да създадат своя собствена синтетично.

В действителност обаче дивидентите позволяват парите да бъдат предоставени на разположение на акционерите, което им дава свободата да извлекат по-голяма полезност от тях. Те могат да инвестират в друга финансова сигурност и да получат по-висока възвръщаемост или да харчат за отдих и други полезности. Освен това разходи като данъци, брокерски услуги и неделими акции правят дивидентите значителна полезност в реалния свят.

Дивидентите могат да помогнат за компенсиране на разходите от вашия брокер и вашите данъци. В крайна сметка това може да направи инвестициите в дивиденти по-привлекателни. Разбира се, за да се инвестира в активи, носещи дивиденти, е необходим брокер.

Закупуване на инвестиции, изплащащи дивиденти

Инвеститорите, които търсят инвестиции в дивиденти, имат редица възможности, включително акции, взаимни фондове, борсово търгувани фондове (ETF) и др. Моделът на дисконтиране на дивидентите или моделът на Гордън за растеж могат да бъдат полезни при избора на инвестиции в акции. Тези техники разчитат на очакваните бъдещи потоци от дивиденти, за да оценят акциите.

За да сравнят няколко акции въз основа на резултатите от изплащането на дивиденти, инвеститорите могат да използват коефициента на дивидентна доходност, който измерва дивидента като процент от текущата пазарна цена на акцията на компанията. Коефициентът на дивидент може да се посочи и като сума в долари, която всяка акция получава – дивидент на акция (DPS). В допълнение към доходността от дивиденти друг важен показател за оценка на възвръщаемостта, генерирана от дадена инвестиция, е факторът на общата възвръщаемост. Този показател отчита лихвите, дивидентите и увеличенията в цената на акциите, наред с другите капиталови печалби.

Данъците са друг важен фактор при инвестиране с цел печалба от дивиденти. Наблюдава се, че инвеститорите с високи данъчни ставки предпочитат акции, изплащащи дивиденти, ако юрисдикцията позволява нулев или сравнително по-нисък данък върху дивидентите от обичайните ставки. Например в Гърция и Словакия данъкът върху доходите от дивиденти за акционерите е по-нисък, а в Хонконг печалбите от дивиденти са освободени от данъци.

Какво е пример за дивидент?

Когато едно дружество разполага със солиден резерв от нетна печалба, то може да реши да сподели богатството си със своите инвеститори. На свой ред съветът на директорите може да реши да издаде годишен дивидент от 5% на акция. Ако акциите на компанията са на стойност 100 щатски долара, дивидентът ще бъде на стойност 5 щатски долара, а ако дивидентите се издават на тримесечна база, всеки от тях ще бъде оценен на 1,25 щатски долара. 

Защо дивидентите са важни?

Въпреки че дивидентите могат да показват, че компанията има стабилни парични потоци и е добра в генерирането на печалби, те също така могат да осигурят на инвеститорите постоянни приходи. Изплащането на дивиденти може също така да помогне да се получи представа за вътрешната стойност на компанията. Много държави предлагат и преференциално данъчно третиране на дивидентите, при което те се считат за необлагаем доход. За разлика от тях, когато инвеститорите продават акции с печалба, те плащат данъци върху капиталовите печалби, които могат да достигнат до 20%.

Заключение

Дивидентите могат да са сигнал, че компанията има стабилен паричен поток и е добра в генерирането на печалби. Освен това те могат да осигурят на инвеститорите постоянни приходи. Изплащането на дивиденти може също така да помогне да се получи представа за вътрешната стойност на компанията. Те позволяват на акционерите да разполагат с парични средства, което им дава възможност да извлекат по-голяма полза от тях. Те могат да инвестират в друга финансова сигурност и да получат по-висока възвръщаемост или да харчат за отдих и други полезни неща. Освен това разходи като данъци, брокерски услуги и неделими акции правят дивидентите значителна полезност в реалния свят.