Какво представлява доходът на акция (EPS)?

КЛЮЧОВИ ИЗВОДИ

• Доходът на акция (EPS) е нетната печалба на компанията, разделена на броя на обикновените акции в обращение.
• EPS показва колко пари печели компанията за всяка своя акция и е широко използван показател за оценка на корпоративната стойност.
• По-високият EPS показва по-голяма стойност, тъй като инвеститорите ще платят повече за акциите на компанията, ако смятат, че компанията има по-високи печалби в сравнение с цената на акциите си.
• EPS може да бъде получен в няколко форми, като например без извънредни елементи или преустановени дейности, или на база акции с намалена стойност.
• Подобно на други финансови показатели, доходът на акция е най-ценен, когато се сравнява с конкурентни показатели, с дружества от същия отрасъл или за определен период от време.

Формула и изчисление на EPS

Стойността на дохода на акция се изчислява като нетния доход (известен също като приходи или печалба) се раздели на наличните акции. Едно по-прецизно изчисление коригира числителя и знаменателя за акциите, които могат да бъдат създадени чрез опции, конвертируем дълг или варианти. Числителят на уравнението също е по-подходящ, ако се коригира за продължаващи дейности.

Доход на акция = Нетна печалба – привилегировани дивиденти Обикновени акции в обращение в края на периода 

 ​

За да се изчисли EPS на компанията, се използват балансът и отчетът за приходите и разходите, за да се установи броят на обикновените акции в края на периода, изплатените дивиденти по привилегированите акции (ако има такива) и нетният доход или печалбата. По-точно е да се използва среднопретегления брой на обикновените акции за отчетния период, тъй като броят на акциите може да се променя с течение на времето.

Всички възникнали дивиденти или разделяния на акции трябва да бъдат отразени при изчисляването на среднопретегления брой акции в обращение. Някои източници на данни опростяват изчислението, като използват броя на акциите в обращение в края на периода.

Примери на EPS

Да кажем, че изчисляването на EPS за три компании в края на финансовата година е както следва:

Как се използва EPS?

Доходът на акция е един от най-важните показатели, използвани при определяне на рентабилността на фирмата на абсолютна основа. Той е и основен компонент при изчисляването на съотношението цена/печалба (P/E), където Е в P/E се отнася до EPS. Като раздели цената на акциите на дадена компания на дохода на акция, инвеститорът може да види стойността на акциите от гледна точка на това колко е готов да плати пазарът за всеки долар печалба.

EPS е един от многото показатели, които можете да използвате за избор на акции. Ако проявявате интерес към търговията с акции или инвестирането, следващата ви стъпка е да изберете брокер, който да отговаря на вашия инвестиционен стил.

Сравняването на EPS в абсолютни стойности може да няма голямо значение за инвеститорите, тъй като обикновените акционери нямат пряк достъп до печалбите. Вместо това инвеститорите ще сравняват EPS с цената на акциите, за да определят стойността на печалбите и какво е мнението на инвеститорите за бъдещия растеж.

Базов доход на акция спрямо доход на акция с намалена стойност

Формулата в таблицата по-горе изчислява базовия доход на акция на всяка от тези избрани компании. Базовият EPS не отчита разводняващия ефект на акциите, които биха могли да бъдат емитирани от дружеството. Когато капиталовата структура на дадено дружество включва елементи като борсови опции, варианти или ограничени дялове от акции (RSU), тези инвестиции, ако бъдат упражнени, биха могли да увеличат общия брой акции в обращение на пазара.

За да се илюстрира по-добре ефектът от допълнителните ценни книжа върху доходите на акция, компаниите отчитат също така и дохода на акция с намалена стойност, който предполага, че всички акции, които биха могли да бъдат в обращение, са били емитирани.

Например общият брой акции, които биха могли да бъдат създадени и емитирани от конвертируемите инструменти на NVIDIA за фискалната година, приключила през 2017 г., е 23 милиона. Ако този брой се добави към общия брой акции в обращение, нейната среднопретеглена акция в обращение с намалена стойност ще бъде 541 милиона + 23 милиона = 564 милиона акции. Следователно EPS с намалена стойност на дружеството е 1,67 милиарда долара /,564 милиона = 2,96 долара.

Понякога се налага корекция на числителя при изчисляване на EPS с изцяло намалена стойност. Например, понякога кредиторът предоставя заем, който му позволява да конвертира дълга в акции при определени условия. Акциите, които ще бъдат създадени от конвертируемия дълг, трябва да бъдат включени в знаменателя на изчислението на EPS с намалена стойност, но ако това се случи, тогава компанията няма да е платила лихва по дълга. В този случай компанията или анализаторът ще добавят лихвите, платени по конвертируемия дълг, обратно в числителя на изчислението на EPS, така че резултатът да не бъде изкривен.

EPS без извънредни позиции

Доходът на акция може да бъде изкривен, както умишлено, така и неумишлено, от няколко фактора. Анализаторите използват варианти на основната формула за изчисляване на EPS, за да избегнат най-често срещаните начини, по които EPS може да бъде завишен.

Представете си компания, която притежава две фабрики за производство на екрани за мобилни телефони. Земята, на която се намира една от фабриките, е станала много ценна, тъй като през последните няколко години около нея са се появили нови сгради. Ръководният екип на компанията решава да продаде фабриката и да построи друга на по-малко ценна земя. Тази сделка създава извънредна печалба за фирмата.

Въпреки че тази продажба на земя е създала реална печалба за фирмата и нейните акционери, тя се счита за „извънредна позиция“, тъй като няма причина да се смята, че фирмата може да повтори тази сделка в бъдеще. Акционерите могат да бъдат заблудени, ако извънредната печалба се включи в числителя на уравнението за EPS, затова тя се изключва.

Подобен аргумент би могъл да се изтъкне, ако дружеството има необичайна загуба – може би фабриката е изгоряла – която временно би намалила печалбата на акция и трябва да се изключи по същата причина. Изчислението на печалбата на акция, изключваща извънредните позиции, е:

EPS = Нетни приходи – привил.  дивиденти + или- извънредна позицияСреднопретеглена стойност на обикновените акции

EPS от продължаващи дейности

Една компания започва годината с 500 магазина и има печалба на акция от 5,00 USD. Да предположим обаче, че през този период дружеството е затворило 100 магазина и е завършило годината с 400 магазина. Анализаторът ще иска да знае каква е била печалбата на акция само за 400-те магазина, с които компанията планира да продължи през следващия период.

В този пример това би могло да увеличи печалбата на акция, тъй като 100-те затворени магазина може би са работили на загуба. Оценявайки печалбата на акция от продължаващи дейности, анализаторът може по-добре да сравни предишните резултати с настоящите.

EPS и капитал

Важен аспект на печалбата на акция, който често се пренебрегва, е капиталът, който е необходим за генериране на печалбата (нетния доход) в изчислението. Две дружества могат да генерират една и съща печалба на акция, но едното от тях може да го направи с по-малко нетни активи; това дружество би било по-ефективно при използването на капитала си за генериране на доход и при равни други условия би било „по-добро“ дружество по отношение на ефективността. Показател, който може да се използва за идентифициране на по-ефективни компании, е възвръщаемостта на собствения капитал (ROE).

EPS и дивиденти

Въпреки че EPS се използва широко като начин за проследяване на резултатите на дружеството, акционерите нямат пряк достъп до тези печалби. Част от печалбата може да бъде разпределена като дивидент, но цялата или част от EPS може да бъде задържана от дружеството. Акционерите, чрез своите представители в съвета на директорите, ще трябва да променят частта от дохода на акция, която се разпределя чрез дивиденти, за да получат достъп до по-голяма част от тези печалби.

EPS и съотношение цена/печалба (P/E)

Сравнението на съотношението P/E в рамките на дадена отраслова група може да бъде полезно, макар и по неочакван начин. Въпреки че изглежда, че акция, която струва повече в сравнение с EPS, в сравнение с колегите си може да е „надценена“, обратното е правило. Независимо от нейната историческа EPS, инвеститорите са склонни да платят повече за акция, ако се очаква тя да нарасне или да надмине своите конкуренти. В условията на бичи пазар е нормално акциите с най-високи съотношения P/E в даден борсов индекс да надминават средните стойности на останалите акции в индекса.