Какво представляваше дот-ком балонът?

КЛЮЧОВИ ИЗВОДИ

• Дот-ком балонът е бързо нарастване на оценките на технологичните акции в САЩ, подхранвано от инвестициите в интернет базирани компании в края на 90-те години.
• Стойността на капиталовите пазари нарасна експоненциално по време на дот-ком балона, като Nasdaq се покачи от под 1000 до над 5000 в периода 1995-2000 г.
• След като балонът се спука през 2001 г., акциите навлязоха в мечи пазар.
• Индексът Nasdaq, който нарасна пет пъти между 1995 и 2000 г., отбеляза спад от почти 77%, което доведе до загуби в размер на милиарди долари.
• Балонът доведе и до фалита на няколко интернет компании.

Разбиране на дот-ком балона

Дот-ком балонът, известен още като интернет балон, се разраства в резултат на комбинацията от спекулативно или базирано на модата инвестиране, изобилието от финансиране на стартиращи предприятия с рисков капитал и неуспеха на дот-комите да реализират печалба. През 90-те години на ХХ в. инвеститорите наливаха пари в интернет стартъпи с надеждата, че един ден те ще станат печеливши. Много инвеститори и венчър капиталисти изоставиха предпазливия подход от страх да не успеят да спечелят от нарастващото използване на интернет.

Тъй като капиталовите пазари хвърляха пари в сектора, стартиращите предприятия се надпреварваха бързо да станат големи. Компаниите, които не разполагаха със собствена технология, изоставиха фискалната отговорност. Те похарчиха цяло състояние за маркетинг, за да създадат марки, които да ги отличават от конкуренцията. Някои стартиращи предприятия изразходваха до 90% от бюджета си за реклама.

Спекулативните балони са известни с това, че трудно се разпознават, докато се случват, но изглеждат очевидни, след като се спукат.

През 1997 г. в Nasdaq започват да се вливат рекордни количества капитал. До 1999 г. 39% от всички инвестиции в рисков капитал са насочени към интернет компании. През същата година повечето от 457-те първични публични предлагания (IPO) са свързани с интернет компании, последвани от 91 само през първото тримесечие на 2000 г. Върховият момент е мега сътрудничеството на AOL Time Warner през януари 2000 г., което се превръща в най-големия провал на сливане в историята.

В крайна сметка балонът се спука, като много инвеститори претърпяха големи загуби, а няколко интернет компании фалираха. Сред известните компании, които оцеляха по време на балона, са Amazon, eBay и Priceline.

Дот-ком балонът е само един от няколкото балона на активи, които се появяват през последните векове. Исторически погледнато, бумът на дот-ком може да се разглежда като подобен на редица други технологични бумове в миналото, включително железопътния през 40-те години на XIX в., автомобилния в началото на XX в., радиото през 20-те години на XX в., телевизията през 40-те години на XX в., транзисторната електроника през 50-те години на XX в., компютърното споделяне на време през 60-те години на XX в. и домашните компютри и биотехнологиите през 80-те години на XX в.

Как се спука дот-ком балонът

90-те години на миналия век бяха период на бърз технологичен напредък в много области. Но именно комерсиализацията на интернет доведе до невиждан дотогава ръст на капитала. Въпреки че високотехнологични компании като Intel, Cisco и Oracle бяха двигател на органичния растеж в технологичния сектор, именно новосъздадените дот-ком компании подхраниха скока на фондовия пазар, започнал през 1995 г.

Балонът, който се образува през следващите пет години, беше подхранван от евтини пари, лесен капитал, прекомерна увереност на пазара и чиста спекулация. Рисковите капиталисти, които се стремяха да открият следващата голяма печалба, свободно инвестираха във всяка компания с „.com“ след името си. Оценките се основаваха на приходи и печалби, които нямаше да се появят в продължение на няколко години, ако бизнес моделът действително работеше. Инвеститорите бяха твърде склонни да пренебрегнат традиционните принципи.

Компаниите, които все още не бяха генерирали приходи, печалби, а в някои случаи и завършен продукт, излизаха на пазара с IPO, при които цените на акциите им се утрояваха и удвояваха за един ден, което създаваше истинска лудост за инвеститорите.

Индексът Nasdaq достигна своя връх на 10 март 2000 г., когато достигна 5048 пункта – почти двойно повече в сравнение с предходната година. Няколко от водещите високотехнологични компании, като Dell и Cisco, направиха огромни поръчки за продажба на акциите си, когато пазарът достигна своя връх, което предизвика панически продажби сред инвеститорите. В рамките на няколко седмици фондовият пазар загуби 10% от стойността си.

Тъй като инвестиционният капитал започна да пресъхва, прекъсна се и жизнената сила на закъсалите дот-ком компании. Дот-ком компаниите, които достигнаха пазарна капитализация от стотици милиони долари, станаха безполезни в рамките на няколко месеца. До края на 2001 г. по-голямата част от публично търгуваните дот-ком компании фалираха, а инвестиционният капитал в размер на трилиони долари се изпари.

Последици

След като рисковият капитал вече не е на разположение, оперативният манталитет на ръководителите и инвеститорите се промени напълно. Продължителността на живота на една дот-ком компания се измерваше с нейния темп на изгаряне – скоростта, с която тя изразходваше наличния си капитал. Много дот-ком компании изчерпаха капитала си и бяха ликвидирани. Поддържащите отрасли, като например рекламата и доставките, намалиха дейността си, тъй като търсенето на услуги спадна. Въпреки това, много компании успяха да издържат на срива; 48 % от дот-ком компаниите оцеляха до 2004 г., макар и при по-ниски оценки.

След като претърпяха загуби, инвеститорите на дребно пренасочиха инвестиционните си портфейли към по-предпазливи позиции. Популярните интернет форуми, фокусирани върху акциите на високотехнологични компании, като Silicon Investor, Yahoo! Finance и The Motley Fool, намалиха значително употребата си.

Пазар на труда и пренасищане с офис оборудване

Уволненията на програмисти доведоха до общо пренасищане на пазара на труда. Записването в университетите за компютърни специалности намаля значително. Столовете „Aeron“, символ на разкоша, демонстриран от дот-ком компаниите, които се продаваха на дребно за 1100 долара всеки, бяха масово ликвидирани.

Наследство

Когато растежът в технологичния сектор се стабилизира, компаниите се консолидират; някои от тях, като Amazon.com, eBay и Google, печелят пазарен дял и започват да доминират в съответните области. Най-ценните публични компании сега обикновено са в технологичния сектор.

Оттогава насам пазарите са много по-зрели. Много от ранните дот-ком компании бяха стартиращи предприятия, които експериментираха с нови начини за правене на бизнес. Но много технологични фирми, които оцеляха през този период, и други, които последваха стъпките им, днес са сравнително по-зрели и с по-жизнеспособни бизнес модели. Цените на акциите им се повишиха в резултат на новите изисквания за работа от вкъщи с пандемията от Covid.